不動産の証券化を学ぶための決定版入門書。証券化の「良い例」と「悪い例」を具体的にあげながら解説。証券化ビジネスを米国流のモノ真似だけに終わらせないためにも、しっかりとした知識を身につけよう。

金融を知らない不動産プレーヤー、不動産を知らない金融プレーヤーは、もう生き残ることはできない。
不動産、金融のゴールドプレーヤーを目指す人のための新しい不動産ビジネス入門書。

どうすれば不動産を金融商品化できるのか、不動産ファンドの大事な基礎知識、ＳＰＣ法の上手な使いこなし方、ＪＲＥＩＴの重大なポイント－－など、不動産金融ビジネスを手掛ける人のための入門書。
不動産証券化の理解を妨げる難しい用語や複雑なしくみも、この本でバッチリわかります。

●もくじ

第１章　不動産はこうして金融商品化される
　１　ポスト・ネットバブルの投資戦略を考える
　　　　　グロースからバリューへ／「手のなかの鳥」理論
　２　一度でいいからこういう不動産投資をしてみたい
　　　　　大口投資家のメリット／小口化に必要なファクター／
　　　　　理想的な不動産投資とは
　３　物件の価値しか見ない不動産投資市場の誕生
　 　　　　　ＪＲＥＩＴ　ＶＳ　上場不動産株／物件の価値しか見ないＪＲＥＩＴ
　４　「不動産と金融の融合」とは何か
　　　　　メインの金融プレーヤーは証券会社／
　　　　　不動産投資利回りはどこで決まるのか／
　　　　　不動産の情報公開が重要なわけ
　５　不動産金融工学の発展で何が起こるのか
　　　　　不動産金融工学とは何か／そもそも不動産の価値とは何か

第２章 　不動産の金融商品化はここまで進んでいる
　１　刑務所ＲＥＩＴに見るＰＦＩの原点
　　　　　刑務所は最適な投資対象／英国ＰＦＩと証券化
　２　官が仕掛ける一口１００万円の不動産証券化商品
　　　　　ＳＰＣを義務付けた競争入札／一口１００万円の時代へ
　３　東京都初の証券化商品「ＣＬＯ」がスタートした
　　　　　ＣＬОはローンの証券化商品／ＣＬОのしくみ
　４　興銀の予測「不動産証券化市場は将来１８０兆円に」
　　　　　興銀レポート／不動産投信は株式投信を越えられない
　５　貸出競争加熱気味のノンリコースローン
　　　　　真のノンリコースローンとは／ノンリコースローンの現状
　６　途絶えそうもない不動産の外国人買い
　　　　　８０００億円の外国人買い／外資にも勝ち組と負け組みが
　７　会計ビッグバンが不動産金融に与えるインパクト
　　　　　会計ビッグバンとは何か／不動産金融への影響

第３章　不動産を金融商品化するために
　　　　　　　　　　　　　各プレーヤーは何をするべきか
　１　機関投資家の参入が不動産投資を変えた
　　　　　１００年前のアメリカでは／機関投資家の不動産投資参入／
　　　　　実物不動産からＲＥＩＴへ
　２　不動産投資リスクが低くなるポートフォリオ理論の基礎
　　　　　「リスク」を「危険」と訳してはいけない／マーケットリスクとユニークリスク
　　　　　／ポートフォリオ理論の基礎中の基礎
　３　米国の大学が教える最適なフォーメーション
　　　　　欠かせない３つのマネジメント「ＰＭＴ」「ＡＭＴ」「ＰＦＭＴ」／
　　　　　もっとも重要なプロパティ・マネジメント
　４　アセット・マネジメントが物件のバリューアップに成功した実例
　　　　　ロックフェラーセンターのアセット・マネジメント／
　 　　　　　名門ロックフェラーセンターをめぐる買収劇／スパイヤー氏のＡＭＴ
　　　　　／ＡＭＴとは物件をピカピカに磨き上げること
　５　まずスペースあたりのＮＰＶ（純現在価値）を計算しよう
　　　　　日米ビルオーナーの投資基準の違い／ＮＰＶとは何か
　６　不動産のＲＯＥを極大化しよう
　　　　　企業も不動産も共通目標は投資価値の極大化／
　　　　　ＰＢＲ、ＰＥＲ、ＲＯＥの関係

第４章　不動産ファンドの基礎を知ろう
　１　ファンドとは何か
　　　　　ファンドの意味／投資信託の誕生
　２　アメリカの不動産ファンドの類型と現状
　　　　　不動産ファンドの三つの類型／プライベート・ファンド
　３　米国ＲＥＩＴの概要
　　　　　ＲＥＩＴとは何か／ＲＥＩＴの基本的な仕組み／ＲＥＩＴの種類
　　　　　ＲＥＩＴの投資対象／ＲＥＩＴの市場概要と現状
　４　二つの不動産ファンドスキーム「資産流動化型」と「資産運用型」
　　　　　不動産ファンド法制の流れ／資産流動化型スキーム
　　　　　／資産運用型スキーム
　５　分断されたままの「流動化型スキーム」と「運用型スキーム」
　　　　　流動化型と運用型が一体化するスキーム／
　　　　　二つのスキームが結びつかない理由

第５章　ＳＰＣ法と流動化スキームを使いこなそう
　１　ＡＢＳ（資産担保証券）市場の将来展望
　　　　　拡大途上にある日本のＡＢＳ市場／ＳＰＣ法を使った証券化商品の動向
　２　ＳＰＣ法改正の概要
　　　　　そもそもＳＰＣ法とは何か／ＳＰＣ法改正で何が変わったのか
　３　ＳＰＣ法で何ができるのか
　　　　　ＳＰＣ法改正で実現したこと／いまだに残る税制上の不具合
　４　ＳＰＣ法はこう使おう
　　　　　ＳＰＣは銀行融資には勝てない／
　　　　　ＳＰＣの発行証券を地主層に売る自信がありますか／
　　　　　政策投資銀行が始める企業再編のための新型ローン
　５　ＳＰＣの実例
　　　　　典型的なスキーム／ＳＰＣの実例／小規模ＳＰＣの実例

第６章　ＪＲＥＩＴと運用型スキーム
　　１　ＪＲＥＩＴとは何か
　　　　　ＪＲＥＩＴの始まり／投信法の改正／
　　　　　投信法改正の主なポイント
　　２　ＪＲＥＩＴ設立の手順と要件
　　　　　ＪＲＥＩＴ組成のプロセス／
　　　　　利益相反及び利害関係人との取引／東証の上場要件
　　３　アジアに広がるＲＥＩＴ
　　　　　アジアＲＥＩＴの動向／ＲＥＩＴはお国柄を表す
　 　　４　ＪＲＥＩＴに不足しているもの
　　　　　改善すべき２つの点／ＲＥＩＴが自家運営・管理することの効用／
　　　　　ＵＰＲＥＩＴの効用／ＵＰＲＥＩＴの仕組み
　　５　ＪＲＥＩＴの今後の展望
　　　　　ファースト・ティアに見るＪＲＥＩＴのプロフィールとメリット／
　　　　　セカンド・ティアグループの動向／ＪＲＥＩＴの流動性に不安はないか

第７章　それでも残る
　　　　　　　　　　　　不動産金融ビジネスの不安要因
　　１　フジタＲＥＩＴ失敗の教訓
　　　　　日本企業のＲＥＩＴ第１号はフジタだった／
　　　　　売れ残り物件をＲＥＩＴに入れるな
　　２　不動産会社と外資のトラブルから学ぶ教訓
　　　　　横取りに怒る外資系投資家／不動産投資顧問業の難しさ
　　３　イトーヨーカ堂方式による証券化の挫折
　　　　　イトーヨーカ堂方式による証券化／挫折の背景
　　４　ケイマン諸島の憂鬱
　　　　　ケイマン諸島の効用／ケイマン諸島等規制案
　　５　ＳＰＣの５％ルールの波紋
　　　　　ＳＰＣのオフバランス問題／会計上のオフバランス認定条件

●編集担当者より一言

不動産の証券化は今後ますます増えると予想されますが、そのしくみは少々難しく、いまいちわかりづらいものです。本書は欄外用語解説も豊富に付け、できるだけわかりやすく、読みやすく書いていただきました。
不動産プレーヤー、金融プレーヤーのための実用入門書です。